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騎士乳業向內蒙古監管局提交上市輔導備案申請材料獲受理

發布時間:2020-11-19 10:46    作者:.    來源:新京報    查看:
    近期,新三板掛牌乳企內蒙古騎士乳業集團股份有限公司(簡稱“騎士乳業”)向內蒙古監管局提交上市輔導備案申請材料并獲受理。在生鮮乳供應緊張、奶價不斷上漲、乳業上游投資并購活躍的背景下,業內認為,騎士乳業選擇此時上市將迎來市場與政策環境的利好。

    近兩年,騎士乳業投資重心逐漸向上游養殖板塊轉移,消毒鮮奶、奶粉制品、常溫奶等下游乳制品銷售不振,同時舍棄了部分乳制品加工產能。此外,騎士乳業還將業務觸角伸向制糖業,一方面降低了飼料成本、增加了收入來源,但另一方面卻要應對白砂糖市場波動帶來的收益風險。 

    養殖環境利好上市

    公開資料顯示,騎士乳業成立于1992年,是一家全產業鏈乳制品綜合供應商,業務涉足飼草種植、奶牛養殖、乳制品加工、甜菜種植、制糖等,于2015年7月掛牌新三板。   

    2016年、2017年,受國內生鮮乳產量過剩、進口大包粉沖擊、奶價下行等影響,騎士乳業凈利分別下降40.9%、73.72%。2018年-2020年上半年,通過降低飼養成本、提高單產,加之生鮮乳價格上漲等因素,騎士乳業業績呈上升趨勢,營收分別為4.62億元、6.54億元、2.64億元,凈利潤分別為2659.83萬元、3693.62萬元、2735.85萬元。   

    乳業上游專業雜志《荷斯坦》主編豆明認為,當前生鮮乳價格走高,下游乳企對優質上游乳業資源的需求增加,再加上內蒙古自治區在支持中小企業發展方面有很大的政策傾斜,整體環境有利于騎士乳業上市。    

    受近兩年奶牛存欄量下降、奶源供給緊張等影響,下游乳業對優質奶源的爭奪越發激烈,伊利、蒙牛、光明、新希望等頭部企業均參與其中。而高品質低溫乳制品需求的上漲,帶動了優質奶源企業的業績。據農業農村部公布的最新數據,11月第一周,內蒙古、河北等10個奶牛主產省份生鮮乳平均價格達到了4元/公斤,較前一周上漲0.5%,同比去年上漲4.7%。  

    2018年-2020年6月底,生鮮乳銷售占騎士乳業整體營收的比例從26.99%上升至33.45%,主要客戶為伊利、蒙牛、圣牧高科等。騎士乳業曾在2019年財報中表示,公司是蒙牛有機生鮮乳的戰略供應商,雙方建立了穩定的戰略合作關系。   

    值得注意的是,蒙牛在2020年收購了中國圣牧約17.8%的股份,而中國圣牧是我國最大的有機原奶供應商,這種“強強聯合”是否會影響騎士乳業對蒙牛的有機生鮮乳供應?對此,騎士乳業截至發稿尚未回應。

    豆明認為,目前符合條件的有機原奶仍是稀缺資源,即便蒙牛入股中國圣牧,也不會影響騎士乳業的有機原奶銷售。

    投資重心向上游加碼

    從近兩年的投資舉動來看,騎士乳業正逐漸向上游產業加碼。 

    2015年掛牌新三板后,面對當時的進口大包粉與國內奶價倒掛局面,騎士乳業曾一度押寶低溫乳制品,提出以“零添加”等低溫酸奶產品為突破,實施“走出去”戰略。2016年3月,騎士乳業投資設立山東騎士乳業有限公司。同年9月,騎士乳業通過定增330萬股和支付現金1030萬元,完成對銀川東君乳業有限公司60%股權的收購。

    然而,上述舉措使得騎士乳業2016年銷售費用大增,營業利潤受此影響下降73.35%。2017年-2019年,騎士乳業下游消毒鮮奶、奶粉制品、代加工奶粉、常溫奶營收整體呈下降趨勢,僅酸奶制品保持增長。

    受疫情導致的市場需求下降及產能下降等影響,2020年上半年,騎士乳業乳制品銷售總額同比下降25.96%,其中消毒鮮奶、代加工奶粉、奶粉制品、常溫奶營收分別下降了7.04%、19.45%、1.97%、75.27%。與下游乳品相比,騎士乳業奶牛養殖板塊近年來表現不俗,目前已成其主要收入來源,2018年-2020年上半年相關營收分別上漲28.82%、29.96%、94.51%。   

    與此同時,騎士乳業的投資戰略也向上游產業轉移。2018年4月,騎士乳業以“根據新的戰略安排”為由,將持有的銀川東君乳業的全部股權轉讓給了他人,山東騎士乳業有限公司目前也處于“注銷”狀態。2019年4月,騎士乳業出售了旗下一家控股乳品加工廠,并于2020年6月收購了內蒙古中正康源牧業有限公司,使旗下現代化牧場增加至4個。 

    11月17日,新京報記者從騎士乳業官方客服了解到,目前其乳制品已銷售至東北、華北地區。新京報記者從東北、華北地區其他乳企負責人處了解到,目前騎士乳業在當地并未形成規模性銷售,本地乳企未將其視為主要競爭對手。

    對于省外市場的銷售情況,騎士乳業華北區銷售經理向新京報記者表示,因涉及上市,自己無權接受采訪。

    制糖業務成雙刃劍

    2017年,騎士乳業進行戰略調整,向甜菜種植、制糖項目產業延伸。2018年,子公司內蒙古敕勒川糖業有限責任公司正式投產。騎士乳業在財報中表示,農、牧、乳、糖各產業的協同效應,能夠完善公司產業發展中的不足,降低市場競爭風險。

    豆明認為,甜菜粕、糖蜜是制糖業的兩大副產品,同時也是奶牛的主要飼料之一。騎士乳業發展甜菜種植、制糖的主要目的仍在于穩定上游養殖的飼料供應、降低成本,白砂糖更像是一種附帶產品。

    財報顯示,2018年-2020年上半年,騎士乳業白砂糖收入分別為8044.8萬元、2.41億元、3340.08萬元;甜菜粕收入分別為700.79萬元、1169.21萬元、789.56萬元;糖蜜收入分別為16.37萬元、1128.05萬元、862.38萬元。2019年,白砂糖一度超過原奶成為騎士乳業第一大收入來源。

    然而,由于白砂糖是大宗商品,產品價格易受到期貨市場、自然災害、主要進出口國的政策及定價因素影響,進而導致收益波動。

    騎士乳業在財報中提示,北方白砂糖加工廠主要是在9月到次年1月進行生產榨季。2018/2019 榨季,內蒙古共有7家集團總計16家糖廠進行壓榨,甜菜糖產量大幅增加。但由于甜菜糖基數小,雖然增產,但占比不高,決定糖價走勢的主要還是甘蔗糖。2017/2018 榨季是白糖市場熊市的第一個榨季和增產的第二個榨季,白糖價格下跌較大。2018年,由于白砂糖及其甜菜粕、糖蜜副產品未全部售出,騎士乳業存貨同比增加86.63%。   

    2019/2020榨季,受云南、廣西糖料種植生長期遭受干旱天氣和蟲災的影響,再加上國內原本產不足需、走私嚴厲打擊及全球食糖缺口,白砂糖主力多頭一度突破 5600元/噸壓力位。在此背景下,騎士乳業2019年白砂糖量價齊升。不過,為防止白砂糖受期貨市場沖擊,騎士乳業在2019年進行了期貨操作,最終由于市場風險而導致了投資虧損。    

    對于如何抵御制糖業潛在的收益波動風險,騎士乳業方面尚未回應,其公開的董秘辦電話截至發稿無法接通。

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